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银河期货Ptb:为什么汽车对天然橡胶如此重要yH?

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-06-02 03:08:35
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银河期货Ptb:为什么汽车对天然橡胶如此重要yH?

  本月专题将继续围绕基本面数据——汽车产量展开。纵坐标为大宗商品名称Ry(选取了具有10年以上连续价格的商品cYZ,期货价格不足则用交割品价格延长aKf)8I,横坐标为汽车产量领先性kSN(单位为月X)UKM91n。所呈现的数据为变动相关性lM,红色代表正相关wyL,蓝色代表负相关Cv。

  图1ON:汽车产量与大宗商品价格的相关性gQ、领先性呈现JAd1(2011年1月至今gCtsUd)

  资料来源l:国家统计局Ni·上海期货交易所·郑州商品交易所·大连商品交易所E0·上海国际能源交易中心Vx1J·中国氯碱网U·IPE0GyL·中塑在线IKq·钢之家ct·国家粮油信息中心Ebu6rX·上海黄金交易中心Fs·渤海商品交易所wXF0·Win.dpT·银河期货

  由于观察时间周期过短Qbmz,导致一些违反感知的现象——比如众多农产品对汽车的相关性要高于天然橡胶gTc8c。所以w6kZn,我们以天然橡胶为界x,进一步缩小关注的品种5,从而尽可能延长时间周期qDRW。

  关注的商品依此为白银Ap、棉花LY9、塑料llu、豆油CAk、尿素、纯碱7TaCb、玉米Rgqs、聚丙烯、白糖Dpqshr、乙二醇Pp0、菜粕DL、锌pT、锡yh、甲醇fAd、乙烯2、棕榈油yPB、天然橡胶dT9。

  排除的商品依次为玉米淀粉Yas、铜fz0、PTAMF5vG、原油XzO、豆粕OfHUg、铅oQ0、锰硅Th3ZXd、PVCZ7pK4x、燃料油、动力煤、热卷Ai、镍2lHT、螺纹钢bvZ、铝6Sx、豆二r6u、焦炭D、豆一9C、焦煤8V7、铁矿石siEc。

  图2SS:汽车产量与大宗商品价格的相关性l8Nbq2、领先性呈现Q7Uv(2008年10月至今IbLj)

  资料来源EW:国家统计局A·上海期货交易所·郑州商品交易所sxpJ·大连商品交易所ZE·中国氯碱网DofpK·中塑在线PaH3·钢之家fYL·国家粮油信息中心wOh·上海黄金交易中心cZt8·Win.d7HG·银河期货

  经过聚焦GGF,与汽车的相关性高于天然橡胶的大宗商品数量集中到了乙二醇3、棉花7YF、锌lQs、苯乙烯和塑料mZEXA。并且E4Q,除了棉花是远端相关Yn(汽车产量领先棉花价格+13个月Sbt2k)外vTkK,其余品种的领先性为近端相关i1(汽车产量领先2-4个月S9cB)9djW。进一步关注近端相关的品种bJ。

  汽车与乙二醇

  乙二醇(简称MEGIGk)22Kv,是一种重要的石油化工基础有机原料LN,可用于防冻剂n、润滑剂Tr、涂料Cp5、刹车液t。乙二醇优良的抗冻性JZi,用于汽车内燃机中能够有效防止汽车水槽在寒冷的冬天被损坏P。据保守统计lX9M,约16.2%的乙二醇用于生产防冻剂cRy、粘合剂FA、油漆溶剂PpW6、耐寒润滑油sk、表面活性剂R9vfW、聚酯多元醇等2。

  汽车与锌

  镀锌是汽车行业常用的防锈方法Ln,能够增加钢板防腐抗锈的能力Hd。

  汽车与苯乙烯4Grz、塑料3BpZ49、天然橡胶

  苯乙烯是生产ABS树脂aWu、丁苯橡胶等多种橡塑制品的化工单体。包括塑料和天然橡胶在内的橡塑制品被广泛应用于汽车轮胎、汽车内饰等领域z3K。

  同向强化QE:兑现汽车逻辑

  国内汽车产量受到疫情冲击yYa,同比变动在2月触及历史最低位-83%UBYMCb,3月和4月持续回升fsu,同比变动分别为-43%和+5%n2。如果认可汽车逻辑nwcu,则乙二醇w、苯乙烯4a、锌9QM、塑料和天然橡胶在5月后相对走强的概率较大OaN,可以将以上品种作为多头配置YyP。

  图3G:汽车产量指数v(N+31Flk)

  资料来源zM:国家统计局4RB·上海期货交易所K7E·大连商品交易所dm·Win.dVW7·银河期货

  反向对冲xNrHby:强化非汽车因素的矛盾

  如果对上述任意两个品种的基本面有一定的把握1SI7,认为一些非汽车因素的矛盾可能成为市场焦点k4xn,可使用对冲逻辑JgU,以弱化汽车因素vM8MR(和其他同向因素t77)的影响OmUF。

  图4EZj:3*EG01-1*RU01q(资金变动KfO13,1年周期z1)

  资料来源tXZaz:上海期货交易所7A56·大连商品交易所p0o·Win.ds·银河期货

  图5q:4*EB01-1*RU01bhU(资金变动Qh2,1年周期DZt)

  图6Jjnhh:4*L01-1*RU013uyoxe(资金变动XZC,7年周期FkD)

  图70lR0g:5*ZN01-2*RU01(资金变动baOczJ,8年周期Yf7Q)

  资料来源A7sB:上海期货交易所·大连商品交易所5HisW8·Win.dXIA·银河期货

  以上跨品种对冲比例的设置前提为价差波动最小eWw。对冲周期图仅供参考K,本文对价差驱动不作展开dp7f。

  银河期货 潘盛杰

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责任编辑dhrB:宋鹏

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